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券商业务-参与科创板融券的多为T+0策略的私募

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前述中字頭券商負責人表示,主要借給做高頻交易的私募客戶,借券的費率大概是18%左右,期限是14天-28天居多,14天-179天不等。「客戶需要提前約券,科創板約券的要求是開通信用賬戶科創板交易權限,簽訂新版兩融合同及約定融券補充協議,通過關聯方核查後方可進行科創板融券。科創板融券對客戶有準入門檻要求比較高,另外券的折算率會比主板謹慎,折算率30%居多,高至50%的很少。」

某券商北分營業部人士稱,現在到第二周,之前25隻科創板的票券源都很充足,「部分公司是我們主承銷的、跟投的,能拿到券,還有就是跟別人交換,再加上我們作為股東方的基金公司,他們也會把券借給我們。第一周以後發現券源沒有那麼緊張,頭部券商基本都有,總部說券源都比較全。」

科創板融券准入門檻高風險管控更嚴格科創板融券業務目前局面火爆,據記者了解,券商對此業務設置了相當高的准入門檻,以篩選客戶、管控風險。

前述券商私募業務人士介紹,參与科創板融券的多為T+0策略的私募,主要是為了賺取短期波動的收益。與以往兩融業務相比,券商對科創板融券的管控更嚴格,包括更嚴苛的客戶審核和准入條件、更多的資金準備、實時監控客戶風險等。「我們會對私募進行篩選,首批入圍20多家,給了國內優秀的日內客戶,沒有給個人。」

前述券商北分營業部人士稱,現在給私募的借券利率是年化12%左右。「我們一般會根據其合作情況,給予融券授信額度,客戶需要提前預約券並進行鎖定,他們一次性不會借很多,一般是借一點還了以後再借。」

科創板融券的券源來自哪裡?華東某大型券商內部人士表示,券源主要來自公募基金和券商保薦、跟投的部分,有封閉期和鎖定的要求,可以拿出來借券,「主要是公募的科創主題基金、戰略配售基金等,這次相當於把公募轉融通業務的大門打開了,對公募來說是風險很低的收益增厚,如果某些產品沒有借券,一年後凈值跑輸同行,就不太好,所以公募非常願意參与。」

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對客戶設置較高准入門檻科創板首批公司上市兩周以來,券商科創板融券業務非常火爆,一端連接着公募等券源,另一端對接私募交易客戶,業務模式非常市場化。據記者了解,在經歷第一周券源緊張后,第二周情況有所緩解,但目前私募等客戶融券費率依舊不低,能夠達到年化15-18%,不同標的情況很不一樣,還需要預約。同時,券商對此業務設置了相當高的准入門檻,以篩選客戶、管控風險。

科創板2周私募積极參与融券做「T+0」

打通公募和私募、費率15-18%

該券商提供的一份准入要求顯示,其從資金實力、交易策略、過往經驗等方面對客戶提出要求:資金實力強、風險承受能力強的客戶優先,比如在其公司凈資產規模超500萬元;有成熟、穩健、風控完善的交易策略,可信的歷史交易記錄;有一定過往業績或者團隊有專業投資機構資產管理經驗等。

上海某中型量化私募總經理則認為融券成本太高。「此前有家券商找我們做科創板融券業務,報價是百分之十幾,這個成本不是誰都能做。」同時他認為,現在科創板的一些股票已經充分換手了,高換手率的可持續性也存疑。

上述華南小型私募總經理認為,在市場沒有改變之前,T+0策略可以一直運行。但由於「T+0」策略依賴於融券交易,隨着入場私募增多,科創板股票融券業務日趨緊俏。

華南一私募總經理表示,由於目前科創板的T+0策略不穩定,所以只有少量資金參与了融資融券,做一些高頻統計套利的策略。同時這種策略他們不做年化,因為波動很大,只有階段性收益。

浙江某量化私募董事總經理則表示,借券的目的是為了防止票本身的跌幅,科創板因為波動比較大,T+0可以利用價差套利。按照第一周的波動,年化收益非常高,但是不能一直按這個算,因為市場漲跌幅變了,不過未來幾個月科創板T+0還是有空間的。

前述華北券商機構業務部人士表示,現在科創板融券需求強勁,其對客戶有篩選流程,包括填寫盡調表格、審批、產品開戶等,做T+0、高頻交易的私募優先,券源緊張的時候對客戶要求較高,比如要滿足一定資產規模、有自己的交易策略等。「在我們這邊融券授信額度超過1000萬元的,開板初期可以優先獲得科創板券源,第一批門檻較高,優中選優,第二批沒有那麼嚴格。」

上海某中型量化私募總經理表示,因為現在科創板的成交量非常理想,部分科創板股票換手充分,加上漲跌幅20%遠超主板,因此盈利空間也比主板更大。在他看來,T+0策略主要是賺確定性的錢,不會回撤,無本買賣,收益也很可觀。

某大型券商私募業務人士則稱,主要來自券商跟投,小部分是公募基金等戰略投資者,「券商推薦上市的科創板股票,有一定的配售額度和鎖定期要求。另外,還有一些可用於融券的券源來自於發行人的高管、員工配售。」一家中字頭大型券商相關負責人說,券源來自科創板原始股東、戰略配售客戶,在基金公司的轉融券正式操作后,基金公司會是重要的提供方。

前述券商私募業務人士也說,融券費率目前各券商不同,在15%-18%左右,要看具體的券的活躍性。短期來看這個業務會比較火,但是收益會隨着時間遞減,未來相關成本也可能調整。

只要市場波動加大,高頻套利策略變有利可圖。上市兩周,科創板首批25隻股票便呈現高漲幅高換手率的特定:平均漲幅200%,平均每日換手率超40%。這吸引越來越多的私募機構入場。不少私募積极參与融資融券,做「T+0」來套利。