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公司猪肉-虽然之前大家都知道非洲猪瘟的影响必定会推高猪肉价格

女婴出生长两颗牙

生產性生物資產環比+32%,養殖龍頭高速成長

咱們現在消費的豬肉大部分都是這次疫情的倖存者,這也就意味着,豬肉的漲價趨勢估計還得維持很長一段時間,豬瘋狂才剛開始。

豬肉價格在2016年達到高點后就進入了下行周期,一直到2019年初,但是受豬周期疊加非洲豬瘟的影響,從2019年初開始的豬價上行周期顯得猛烈的多,2019年上半年,全國活豬平均價格達到16.72元/公斤,同比大幅上漲46.5%。但是此次疫情影響嚴重,養殖戶擴產比較慢,本輪上行周期持續時間及價格高點有望創紀錄。

下半年是否還有豬可賣?部分賣方機構對此持有樂觀態度。

最近一段時間,豬「飛了」!小米的雷軍是風口理論的始作俑者,想當年雷軍說豬站在風口可以飛,可什麼樣的豬站在風口才會飛呢?對,你沒想錯,如今就是我們生活中常見的豬,它真「飛了」!最近兩個月,「二師兄」的肉可能比師父的還貴。

2019年8月27日,牧原股份發佈半年報,2019年上半年,公司實現營業收入71.6億元,同比增長29.87%,實現歸母凈利潤-1.56億元,同比大幅下滑97.95%,出現虧損2。48

咱們從經濟學的角度來聊一聊,說到底就是供需不平衡,不管是房子,藥品還是豬肉,只要限價,必定短缺。豬肉其實是有自己的「豬周期」的,豬肉價格高刺激農民積極性造成供給增加,供給增加造成肉價下跌,肉價下跌到很低打擊了農民積極性造成供給短缺,供給短缺又使得肉價上漲,周而復始,這就形成了所謂的「豬周期」。

下滑的業績,甚至2019年上半年的虧損,並沒有影響到公司的股價,反而在不斷創新高,從2019年以來,股價足足上漲了167%。這又是為何呢?

譬如中信證券(600030)關於牧原股份的研報便指出,豬價上行+成本企穩,公司在19Q2實現盈利3.85億元。中報消耗性生物資產增長,預計下半年出欄量高於上半年。生產性生物資產高增,我們預計其母豬規模已企穩修復、出欄增長或領先於行業實現提速。

7月能繁母豬存欄環比降8.9%,同比降31.9%,產能達到非洲豬瘟以來單月最大去化幅度。根據豬聯網數據,8月28日,全國生豬出欄均價達到26.5元/公斤,較7月31日大漲約36%,且仍在持續上漲之中。我們預計9月份全國生豬供給將持續趨緊,從而推動豬價繼續加速上漲。在產能深度去化之下,未來豬價有望持續超預期,2020年生豬出欄均價將超過25元/公斤,有望達到30元/公斤,頭均盈利有望達到1000-1500元。

對於當前豬肉價格的大漲,有分析師表示,「生豬價格上漲,非洲豬瘟只是一方面的原因,此前的恐慌性清欄也是一方面原因。」豬肉價格的猛漲才迫使政府出手穩定,今年豬肉這一波疾風驟雨般的漲價屬實是讓人震驚,雖然之前大家都知道非洲豬瘟的影響必定會推高豬肉價格,但是最近有加速上漲的趨勢。

豬價的上漲最高興的應該是養豬企業,但全國最大的養豬企業之一的牧原股份(002714),在2019年上半年卻虧損了,可是公司股價卻連連創新高,詭異之極。2014年上市首日,公司開盤價僅有3.81元,近期的高點是82.48元,整整翻了超20倍!深挖之下,豬瘟的延續、公司產能擴張是背後推手。

為什麼豬肉價格漲這麼快?要漲到什麼時候?

肯定會有股友盤算着去養豬。其實養豬這事真不是誰都能幹的,目前還沒有有效的針對非洲豬瘟的疫苗生產,個人養豬沒有專業的技術設備,很容易中招,即便是躲過了疫情,幾個月以後在國家的限價政策下還能賣出高價的可能性不大,投資需謹慎啊。

上半年,公司出欄581.5萬頭,同比增22.58%。根據天風證券研究測算:公司上半年生豬(含仔豬)銷售均價約12.73元/公斤,由於疫情導致成本抬升,上半年養豬板塊虧損1.56億元,其中一季度虧損約5.4億元,二季度盈利3.85億元。此外,從半年報來看,公司生產性生物資產環比一季度增長32%,較18年底增長21%;此外公司固定資產達到145.8億元,環比一季度增加6.4億元;公司生產性生物資產和固定資產的增長充分彰顯了在受疫情短期衝擊之後,公司產能已經重回快速擴張之路。預計受大量留種影響,公司出欄量有望持續高增長。

更為讓人驚嘆的是,豬肉不僅成為最近熱門的話題,還儼然有了房地產的待遇,這個城市不但限價還限購!

根據新聞報道,8月的第二周,豬肉價格同比上漲了46.8%,部分地區出廠價格就達到32.61元/每公斤高位;生豬存欄量卻同比下降32%,創下20年來的最低水平。據卓創資訊數據顯示,8月份仔豬價格震蕩上漲,仔豬月度平均出欄價格968.90元/頭,環比漲幅18.96%,同比漲幅125.70%。伴隨着中秋國慶雙節的影響,豬肉需求量或將加大。

9月1日,廣西南寧市發改委出手,為穩定豬肉市場價格,保障群眾日常生活,南寧市淡村農貿市場等10個農貿市場,開始在定點攤位上架銷售限價豬肉,限價肉按低於前10日市場平均價10%以上的價格銷售,主要供應精瘦肉、五花肉、前後腿肉、排骨這4個主要消費品種,每位消費者每日購買不超過1公斤。

新增資本開支與種豬產能增長可觀,2020年出欄增長潛力較大。

現金管理優化,管理效率提升。

未來2-3年將是養豬板塊盈利景氣疊加頭部企業出欄的快速擴張期,是一波長期的量利齊升行情。考慮到當前豬價持續超預期,我們上調了2020-2021年的出欄均價,並調整了2019-2020年的出欄成本和出欄量,從而將公司2019-2021年 凈利潤由58.70/122.60/108.52億 調整為46.87/212.70/261.08億,同增801%/354%/23%,EPS為2.25/10.20/12.52元,對應8月28日收盤市值PE為36/8/6倍,繼續給予「買入」評級。

在做好非瘟防控工作的同時,公司繼續保持新增規模的建設,截至二季度末,公司固定資產同比增長18.73%,在建工程同比大幅增長117.27%,並且環比均有近5%的增長;生產性生物資產達到17.68億元,同比增長17.71%,較期初增長21%,增速位居上市公司前列,消耗性生物資產較期初也有3.66%的增幅,同時為擴大生產規模,公司從7月份開始大量預留後備種豬。公司在產能相關的各項數據上均展現出良好的成長性,明年出欄量增長潛力值得期待

豬周期一般三年一輪迴,而18年恰逢周期低點,豬肉價格上漲沒毛病,但非洲豬瘟是意外的助推因素,所以漲的有點瘋。

公司歸母凈利潤下降主要源於19Q1豬價低迷,公司銷售單價約為10.78元/kg,低於完全成本約15%;19Q2隨着豬價的持續上漲,公司業績扭虧為盈,單季度生豬銷售均價達到14.19元/kg,高於完全成本約11.21%;但由於Q1虧損幅度較大,公司上半年業績顯示持續虧損。

最近一段時間,飛漲的豬肉價格成了人們街頭巷議的話題,從原來的十幾塊錢漲到現在的三四十元,短短几個月時間,豬肉價格翻了兩三倍,這讓很多居民直呼吃不起,來一頓豬肉大蔥包子成為了奢侈品,甚至家裡養了幾頭豬都成了炫富的噱頭。

不過,考慮到企業補欄節點和養殖周期的因素,下半年國內生豬供應量將大概率出現下滑,養豬企業能否保證銷量還得走一步看一步……

根據牧原股份披露的半年報數據,我們發現,受豬瘟影響,公司商品豬價格在2019年一二月份達到最低點,隨後開始了回升,到六月份才有大幅的上漲。所以,公司商品豬銷售在上半年不僅沒有享受到豬肉漲價的紅利,甚至還趕上了最低價,這也就導致了公司上半年業績的虧損。

產能深度去化有望導致豬價持續超市場預期,養豬迎來高盈利階段。

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