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经济预期-美联储12月降息预期为73.9%

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達拉斯聯邦儲備銀行主席卡普蘭與克拉里達的觀點比較相似,卡普蘭表示,7月和9月的降息舉措,「將改善經濟增長前景,而且實際上這可能降低人們進行借貸、提高槓桿和冒險的動機--他們可能仍這麼做,但不會是因為利率下降而這麼做。」卡普蘭今年對貨幣政策沒有投票權,但他稱支持降息,並稱他預計今年不會進一步降息,而且明年料僅降息一次。

美聯儲卡什卡利不認為近期回購市場變動是個大問題。個人主張更大幅度的降息。

美聯儲最鴿派的成員之一卡什卡利表示,美國經濟前景喜憂參半,就業表現強勁,但有部分跡象表明美國企業正在放緩招聘。薪資正在緩慢增長但並不是全面就業的信號,如果美國真的處於最高就業水平,薪資會更快速增長。美國距離勞動市場推動通脹至2%還有很長一段距離。如果美國就業率超過最高水平,通脹將高於2%。

克拉里達在開場講話中表示,美國勞動力市場強勁,3.7%的失業率處於對充分就業的「可信估計」範圍內。然而,他表示沒有證據表明薪資上漲對物價通脹構成上行壓力。他指出,經濟中的結構性變化削弱了寬鬆貨幣政策與高通脹風險之間的聯繫。

自7月中旬以來,由於對貿易衝突的擔憂加劇,市場的通脹預期指標已經下降。他表示,未雨綢繆式的降息可能有助於更早將通貨膨脹率和通貨膨脹預期錨定在2%的目標。

美聯儲決策者今年已經決定兩次降息,而美聯儲主席鮑威爾將此舉形容為「預防性」降息。美聯儲官員們如今有三種不同意見--有人準備進一步降息以抵禦經濟風險;有人認為目前應該按兵不動,觀望數據表現;另外也有人警告稱,美聯儲可能正在為信用泡沫火上澆油。美聯儲決策者今年已經決定兩次降息,而美聯儲主席鮑威爾將此舉形容為「預防性」降息。美聯儲官員們如今有三種不同意見--有人準備進一步降息以抵禦經濟風險;有人認為目前應該按兵不動,觀望數據表現;另外也有人警告稱,美聯儲可能正在為信用泡沫火上澆油。

埃文斯上周三說,我認為我們現在位置非常好,可以觀察局面如何變化「。」就靠我們已經同意的二次降息,能夠讓通貨膨脹在預測時期內產生一點對沖,所以我覺得不用再降息了。埃文斯今年在聯邦公開市場委員會有投票權,7月和本月均支持降息但現在反對第三次降息。

  市场人士提醒,美联储票委中,两位大由鸽转鹰,分别是二号人物副主席克拉里达和老鸽派埃文斯;而主席鲍威尔依旧保持中性立场;罗森格伦和乔治8月和9月均持反对降息立场;布拉德依旧持大幅降息立场。

本周五(10月4日)美聯儲主席鮑維爾還將發表講話,美聯儲「三號人物」、紐約聯儲主席威廉姆斯周三(10月2日)也會發表講話,投資者需要重點關注。

未來美聯儲降息預期請關注圖上各位官員講話時間。據觀察,不出所料餘下尚未表態的官員中,布雷納德預期與鮑威爾觀點一致,持中性態度或中性偏鴿。梅斯特一貫是鷹派作風,如果堅持維持利率不覺得意外。

  截至9月30日,美联储12月降息预期为73.9%,10月降息预期进一步下跌至45%。

截至北京時間9月30日14:00,美元指數現報99.10。推動美元上漲的關鍵美聯儲講話是票委埃文斯,他上周一改之前鴿派口吻轉而反對進一步降息。而周五公布的8月美國PCE數據好於預期但個人支出不及預期,降息概率略微升溫,使得美元指數小幅回落,周一依然維持在99關口上下。此外,美元走強的另一關鍵因素是英鎊和歐元加劇疲軟。如果10月的美聯儲官員講話再次出現由鴿轉鷹的官員尤其關注票委布雷納德的影響力,美元指數有望破百。

美聯儲非票委中,卡什卡利主張大幅度降息,卡普蘭由鴿派程度減弱,這兩人明年都是票委,投資者值得留意。巴爾金通常都持鷹派主張。

大鴿派布拉德上周一表示,美聯儲可能需要進一步放鬆貨幣政策,以抵消貿易衝突和通貨膨脹率過低帶來的下行風險。布拉德上周三也提到這個觀點,在眾議院的一個委員會上說,強勁的消費者和穩固的勞動力市場為經濟提供了支撐,而全球不利因素則帶來了風險,貿易政策的不確定性「對經濟健康產生重大負面影響」。

美聯儲副主席克拉里達表示,美國通脹預期目前符合聯儲2%的目標,顯示他認為當前沒有迫切需要進一步降息以推高通脹。

布拉德講話中表示,經濟放緩幅度超過預期可能會使聯邦公開市場委員會更難以實現2%的通脹目標。聯邦公開市場委員會可能會選擇繼續推出其他寬鬆措施,但最終決定會根據每次會議的情況作出。

鴿派雙傑:票委布拉德、卡什卡利

對於收益率曲線倒掛,美聯儲卡什卡利認為是個令人擔憂的信號,儘管個人不預期會出現衰退。除非短期利率降至零,否則美聯儲不會轉向QE。

非票委卡普蘭同樣也呼應了由鴿轉鷹的埃文斯的觀點,認為美國能夠順利度過全球增長的脆弱時期。他表示,世界上負收益率債務的數量表明,人們對經濟增長感到悲觀,需要改變世界走向更多的財政政策和結構性改革。他覺得,目前的政策設置有點寬鬆。

2019年票委的中最鷹派的當屬波士頓聯邦儲備銀行主席羅森格倫。他在解釋自己為何反對降息的聲明中指出,「勞動力市場和經濟強勁,不需要額外的貨幣刺激措施」。

老鴿派卡什卡利:個人主張更大幅度的降息

埃文斯:兩次降息足夠了通常屬於鴿派陣營的一位美聯儲票委埃文斯認為,無需再降息,因為最近兩次降息足以使通脹率升至美聯儲的2%目標之上。

克拉里達:通脹預期顯示可以達到2%目標

但羅森格倫對特朗普「降息能讓經濟更強」的看法提出挑戰,他指出,當前美聯儲政策利率正積極推動人們進行借貸,可能進一步推高風險資產價格險,並鼓勵家庭和企業過度舉債。

「我個人判斷美國通脹預期處於我認為符合我們物價穩定使命的區間內,」克拉里達在舊金山聯儲主辦的一次會議上表示,此次會議重點討論所謂「經濟過熱的」利弊。

鷹派陣營:票委克拉里達、票委羅森格倫、票委埃文斯、票委喬治

羅森格倫:助長過度舉債喬治和羅森格倫在9月20日的利率決議上反對降息,主張將利率維持在2%-2.25%不變。

中性:美國能順利度過全球增長衰退

布拉德反對該降息決定,其主張降息50基點。布拉德認為最近美國國債收益率曲線的倒掛似乎暗示,美國貨幣政策可能對當前環境而言過於收緊了。布拉德說,經濟下行風險包括全球貿易政策的不確定性,全球增長放緩,全球和美國製造業萎縮以及商業投資放緩。貿易政策的不確定性抑制了全球投資動力,全球增長放緩可能會導致美國增長減速。布拉德認為,這些因素促使長債收益率下降的幅度是降息幅度的兩倍以上。

老鴿派布拉德:可能需要進一步降息以抵消風險

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