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乙二装置-新疆天业60万吨/年乙二醇项目2017年8月开工建设

湖北断崖式降温

風險收益比:1:3左右風險因素:市場利空消息加劇,原油大幅下跌。

數據來源:文化國聯期貨研發部

图3 聚酯开工及库存走势

倉位:不超過600手最大虧損:30萬最大盈利:90萬操作周期:2019年9-11月

數據來源:Wind 國聯期貨研發部

在前期做多熱情褪去,跟隨化工板塊集體走弱,EG快速下跌,目前已經跌至前期拉昇平台位置。EG2001合約期貨價格從之前的5365元/噸下跌至4717元/噸,短期跌幅達到12%;幅度正好是從底部4275元/噸上漲至最高點幅度的一半。

操作方向:多入場區間:4750-4800

第三部分 交易策略及風控我們的交易策略是建立結合基本名和技術面分析的基礎,選擇具備好防守接近止損的區域進場,在整體交易策略基調不變的情況下,做好多次試錯性質的交易;一旦沒有觸及止損,拿住盈利單子,讓盈利進行奔跑。

三、需求端不能再差從需求端而言,由於聚酯產業鏈最終產成品出口的比例很高,貿易摩擦的負面影響和對預期的衝擊比較大。以紡服出口為例,發往美國的服裝數量目前佔到總出口比例的17%,其中絕大部分是成衣服裝。近來,鑒於貿易戰再度升級,美對華餘下的3000億美元商品將大概率加征徵稅,服裝出口的趨弱將帶動終端外需偏弱。從更長的周期而言,即使沒有貿易爭端,勞動密集型的生產環節往外部轉移也是必然趨勢。因此,貿易戰中長期的負面衝擊會逐漸緩和。

二、供應過剩格局緩和國內供應方面,截至8月5日,國內MEG裝置整體開工率65.96%;其中,煤制乙二醇開工負荷48.79%。2019年,石油級乙二醇線路擬建包括浙江石化、恆力石化等9套裝置;煤制乙二醇則有75套裝置計劃投產,共計產能3224萬噸。未來3-5年,國內乙二醇新增產能依舊集中,且擺脫了近幾年以合成氣路線為主要新增產能的格局,煉化一體化裝置重新成為未來新增乙二醇的主力。其中,陝西煤化能源30萬噸/年乙二醇項目2018年3月項目開工啟動,計劃2019年底投產;河南能源龍宇煤化工20萬噸/年乙二醇項目於2018年3月開工,計劃2019年底建成投產;山西襄礦泓通20萬噸/年合成氣制乙二醇項目、建元煤焦化24萬噸/年焦爐尾氣制乙二醇項目都計劃於2019年下半年聯動試車;新疆天業60萬噸/年乙二醇項目2017年8月開工建設,預計2019年10月投產擴能。

第二部分 技术面分析图5 EG指数技术分析图

數據來源:文化 國聯期貨研發部

數據來源:Wind 國聯期貨研發部

四、库存压力不在图4 乙二醇华东港口库存

五、總結短期來看,受國內乙二醇裝置低開工率的影響,乙二醇當前供需基本面較好,且此時中東地區衝突加大,對原油形成強力利多,對EG形成支撐。另外,庫存前期高位壓力已經緩和,供給過剩壓力緩和。利空方面,需求仍然不濟,但再差程度有限,加之短期價格已經大跌。

图2 国内乙二醇开工走势

從當前來看,9月貿易談判難有實質性進展,外需將受到壓制,傳統旺季預期或落空。因此,終端需求壓制下,聚酯價格後市上漲難度較大。終端方面,紡織服裝行業訂單走弱。目前,盛澤地區坯布織造庫存43天左右。夏季高溫天氣來襲,部分織機主動停產。這導致織造綜合開機率62%,環比7月大跌13%,遠低於近兩年同期水平。受此影響,眾多聚酯工廠正在執行減產計劃。目前,聚酯開工負荷已下滑至83.9%,低於去年平均水平。由於聚酯及滌綸長絲利潤已逐漸修復,後續新增減產計劃有限,前期停產裝置或陸續重啟。預計,8月份聚酯開工持續下行空間有限。但是需求再差也會有限。

操作標的:EG2001期貨合約;

止盈區間:4900-4950

目前,受乙二醇價格上升、甲醇價格下降的影響,7月份MTO制乙二醇利潤修復明顯,但仍處於嚴重虧損狀態。截至8月1日,油制乙二醇虧損24.02美元/噸,MTO制乙二醇虧損647元/噸,乙烯單體制虧損801元/噸,煤制乙二醇虧損911元/噸。考慮到煤制乙二醇裝置仍處於虧損中,短期來看,煤制乙二醇裝置重啟速度將放緩,市場仍存供應收緊預期。長期來看,待檢修裝置復產後,供應端壓力將再度顯現,但短期內很難達到前期的高位。但部分煤制乙二醇裝置現金流將難以支撐,後市或陸續退出市場。

熱點欄目自選股數據中心行情中心資金流向模擬交易客戶端第一部分 基本面分析一、行情回顧圖1 EG2001合約價格走勢圖

止損區間:4700-4750

數據來源:卓創資訊 國聯期貨研發部

目前EG指數價格已經回落至前期拉昇平台位置。EG2001合約期貨價格短期跌幅達到12%;幅度正好是從底部4275元/噸上漲至最高點幅度的一半。從技術分析方面看,都有一波反彈的需要。

三季度乙二醇觸底回升,在季度初打出年內新低后開始回升,季度漲幅12.43%,尤其後期在原油刺激下漲幅擴大,最高5365元/噸。而乙二醇此輪上漲主要原因在於價格壓縮之後裝置虧損較為嚴重,供應收縮,加上外圍檢修較多,乙二醇在三季度加速去庫,當前港口庫存水平為56.5萬噸,較季度初去庫52萬噸,前期高庫存壓力不再。

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